股票投资大师格雷厄姆的投资秘籍

  35岁时就成为百万富翁的本杰明·格雷厄姆,1956年退休之后,在晚年专心致力于总结他一生的成功选股方法,将其提炼成几个简单易行的投资原则。他相信,一个管理个人资金进行投资的业余投资者也完全能够运用这些原则获得15%或更高的年收益率。
格雷厄姆的投资方法
  在《医学经济》杂志((MedicalEconomics))1976年9月20日刊登对格雷厄姆的专访“TheSimplestWaytoSelectBargainStocks”,格雷厄姆提出了一个兼顾盈利性与安全性的选股公式。主要内容如下:
 
  第一个标准,市盈率不高于10倍
 
  问:那我应该如何开始实施这种投资方法呢?
 
  答:列出一张详尽的股票名单,尽可能包括所有目前市场价格不高于它们最近过去12个月实际每股收益而不是预测每股收益7倍的股票。
 
  问:为什么你定的市盈率标准是低于7倍,而不是说更高的9倍或者更低的5倍呢?
 
  答:在一个给定的具体时间,决定以多高的价格买入股票的一个方法是,比较一下高质量债券的收益率是多少……作为股票定价的一个经验法则是,只选择那些每股收益与价格的比率(也就是市盈率的倒数)至少是目前最好的公司债券(3A评级)的平均收益率两倍的股票……不过,我个人认为,不管债券收益率降低到多么低的水平,千万不要买市盈率超过10倍的股票。
 
  第二个标准,资产负债率不超过50%
 
  问:你的选股公式表明,现在只考虑那些市盈率低于或等于7倍的股票。是这个意思吗?
 
  答:是的。如果再运用一个附加的选股标准会让你的投资业绩更加出色。你的投资组合应该选择那些符合7倍市盈率标准的股票,而且这些公司还应该具有令人满意的财务状况。
 
  问:如何确定公司的财务状况是否令人满意的呢?
 
  答:你可以运用多种办法进行检验,不过我最喜欢用的是一个简单的标准:一个公司拥有的资产两倍于公司所欠的债务。关于这一点的一个非常简易的检验方法是,看看公司所有者权益与总资产的比率,如果这个比率最低不低于50%,那么这家公司的财务状况就称得上是相当稳健的。
 
  第三,持有较多股票,持有两到三年
 
  问:当我完成了筛选股票这个步骤,确定了我准备购买股票的候选名单之后,下一步我应该怎样操作来建立投资组合呢?
 
  答:你买入的股票只数越多,获得目标盈利的统计概率就越大。一个投资组合包括30只股票可能是一个理想的最少股票数量了。
 
  问:我应该持有这些股票多长时间呢?
 
  答:首先你应当为自己设定一个盈利目标……只要股票涨幅达到了50%的幅度,就卖出。
 
  问:如果这只股票的涨幅没有达到50%的盈利目标呢?
 
  答:你必须预先设定一个持股期限的最高限制。我的研究表明,两到三年是业绩最好的持有期限。因此我推荐下面的股票卖出法则:从一只股票购买的时间开始,持有第二年的年底时,如果其涨幅还没有达到盈利目标,不管这时的股票价格高于还是低于买入的成本价格,都应该把这只股票卖出。

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